PTA上涨压力重重
发布日期:2007-12-23????浏览次数:190
  目前PTA依旧在下降通道中困步运行,并且其每一次的放阳上行总会招致报复性下跌,越走越低。虽然PTA产业链上端向下游转移高价成本的能力很强,但是在下游产业链需求不济的拖累下,PTA市场仍将下行。
 
  PTA结算价不断走低
 
  作为石油的末端化工产品,PTA的市场价格理应紧紧跟随国际油价,但是在国际原油不断走出新高的情形下,PTA价格却一直难以突破下降通道。从原油市场的下游产业链情况,大家不难看到,MEG以及PX都在原油市场的提振中缓步走高。在PTA难为企业盈利的情况下,成本的提高完全可以转嫁到其他石化产品上,因此虽然PTA价格不断下跌,生产企业通过其他石化产品价格的提高来抵消PTA困局。这在一定程度上造成了石化企业结价不断走低,无力回天的局面。
 
  扩张产能摊薄单位生产能耗
 
  据相关机构预计本年度PTA产量将增长49.25%,2008年将继续增长30%。强大的供给压力已经将PTA市场价格不断挤压,截至目前,今年的市场价格回落幅度达20%,而且这种趋势仍在继续。目前PTA市场产能扩张速度仍远远超过需求增长速度。从最近来看,11月27日扬子石化PTA改扩建项目竣工验收,PTA产能由60万吨扩大到105万吨,但是单位生产能耗在扩产的同时减少了20%之多。正是目前的扩产项目不断开工,现货市场继续承压,PTA工厂库存巨大。在石化企业看来,单就PTA项目,扩建项目运营后每吨产品的耗能也将随之降低,扩建产能将缓解价格跌幅带来的企业盈利减少,因此目前生产企业也在无意中进入了一种不利于价格回升的恶性循环——价格越低,产能越增。
 
  宏观调控加重聚酯厂的资金压力
 
  一方面,今年国内宏观调控不断加强,银行也不断收紧银根,年内的第六次加息在11月26日宣布。今年频繁的宏观调控导致资金成本负担不断加重,下游众多聚酯厂改变以往的资金利用期及借贷资金量,以平衡企业资金运作,同时依靠减少库存来缓解资金链条紧张,因此市场需求周期的骤变使得PTA供应压力毕现。另一方面,PTA产能的扩张在下游需求骤减的情况下只能依靠降低PTA自身价格来消化供给压力。当持续生产的资金成本小于企业停产的成本时,企业理所应当会选择继续生产。在这样的挤压下,PTA价格也只能放低身价来吸引市场需求。
 
  贸易融资进一步挤压国内价格
 
  国内PTA市场一直存在大量的融资性贸易,现货价格一直呈现内弱外强局面,尤其在今年国家缩紧银根的情形下,这种局面更是有增无减。PTA进口能达到信用证融资的目的,许多企业为保持资金链不断裂维持信用证额度而不得不保持一定的进口量,这在一定程度上拉低了国内本已脆弱的现货价格。从国产与进口PTA现货价格比较看,国产现货的跌幅大于进口货物。贸易融资现象的一个结果就是现货价格内弱外强,因而国内现货价格的不断被拉低使得期现价差出现,进而对期货价格形成压力。在国内现货不断走低的情况下,进口量却是不断增加,海关数据显示,中国前9个月平均月进口PTA达55万吨,出现这种现象的主要原因就是融资性买盘的不断增加。但是截至2007年10月底,我国PTA共进口510.48万吨,其中10月份进口量却有大幅度的下滑。近期进口量有所减少有多方面的原因,但主要还是因为低迷的PTA市场终于影响到了贸易融资,由于PTA市场持续低迷,贸易商接货意向降低。

 
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